Новости
Фонды, инвестирующие в рискованные облигации и кредиты, столкнулись с беспрецедентным оттоком капитала за последнюю неделю, пишет Financial Times. Инвесторы вывели $9,6 млрд из американских фондов высокодоходных «мусорных» облигаций и еще $6,5 млрд — из фондов, инвестирующих в заёмные кредиты. Оба показателя стали рекордными, согласно информации JPMorgan.
Массовый исход с этого сегмента рынка начался после объявления Трампом 2 апреля масштабных тарифов в отношении ключевых торговых партнеров США. Инвесторы поспешили в кэш, опасаясь замедления экономики. Особенно уязвимым оказался рынок рисковых долгов — таких, где заемщики находятся в худшем финансовом положении по сравнению с эмитентами инвестиционного уровня.
Инвесторы боятся замедления экономики и ищут более безопасные активы. Несмотря на кратковременное восстановление рынков в среду — на фоне объявления паузы в применении «зеркальных тарифов» — уже в четверг пессимизм вернулся. Причина — беспокойство по поводу универсального 10-процентного тарифа и 145-процентных пошлин на китайские товары, которые могут не только затормозить рост, но и спровоцировать рецессию в крупнейшей экономике мира.
«Мы ожидаем роста банкротств на рынке заёмных кредитов. Это делает нас и других инвесторов менее склонными идти в риск при текущей нервозности на рынке», — заявил Дэвид Форгач, глава направления заёмных финансов в Pimco. Аналитики Morningstar зафиксировали переориентацию инвесторов из рисковых фондов на более стабильные активы — госдолг, инфляционно-защищенные ценные бумаги и краткосрочные облигации.
Массовый выход инвесторов приводит к обвальному падению цен на рисковые бумаги. Фирмы, у которых слабый кредитный рейтинг, живут за счет долгов — выпускают облигации, чтобы привлекать деньги. Но когда инвесторы теряют аппетит к риску, таким компаниям становится не у кого занимать — либо только под огромный процент. Это может привести к банкротствам, а затем и к цепной реакции банкротств. Когда потери накапливаются и распространяются, это снижает кредитование, инвестиции, замораживает экономику. Люди теряют работу, компании — заказы.
- «Мусорные» (junk) облигации — это облигации компаний с низким кредитным рейтингом. Они приносят высокую доходность, но и риск потерь по ним намного выше.
- Заёмные (leveraged) кредиты — это кредиты, которые дают компаниям с уже большой задолженностью.
Облигации компаний с плохими рейтингами очень уязвимы. В кризис именно они первыми перестают платить по долгам. Вместо риска — инвесторы бегут в кэш или в более надежные бумаги (например, облигации Минфина США).